positieve groeicijfers en economische prestaties
De Amerikaanse economie heeft in het derde kwartaal een verrassend hoge jaarlijkse groei van 4,3% laten zien, de snelste toename in twee jaar. Deze groei werd voornamelijk aangedreven door toenemende overheids- en consumentbestedingen, evenals een toename in de export. Volgens het rapport van het Amerikaanse Department of Commerce steeg het bruto binnenlands product (BBP) van juli tot september, dat de totale productie van goederen en diensten weerspiegelt, ten opzichte van de 3,8% groei in het voorgaande kwartaal. Analisten die ondervraagd werden door FactSet verwachtten een groei van circa 3% voor deze periode.
Inflatie en monetaire beleidsmaatregelen
Desondanks blijft de inflatie hoger dan de wens van de Federal Reserve (Fed). De door de Fed geprefereerde inflatiemeter, de zogenaamde Personal Consumption Expenditures Index (PCE), steeg in het laatste kwartaal naar een jaarlijkse rente van 2,8%, een stijging ten opzichte van 2,1% in het tweede kwartaal. Zonder de schommelingen in voedsel- en energiekosten lag de zogenoemde core PCE-inflatie op 2,9%, tegenover 2,6% in het voorgaande kwartaal.
Economisten waarschuwen dat aanhoudende, mogelijk verslechterende inflatie de kans op een renteverlaging in januari kan verminderen, ondanks zorgen over een afkoelende arbeidsmarkt. Chris Zaccarelli, chief investment officer bij Northlight Asset Management, stelde dat bij voortdurende productiviteit de behoefte aan monetaire verkrapping afneemt, maar dat inflatie alsnog de grootste zorg blijft voor de economie.
Marktontwikkelingen en consumentengedrag
Na publicatie van het BBP-rapport kelderden de Amerikaanse aandelenkoersen op Wall Street, mogelijk vanwege toenemende twijfels over een renteverlaging door de Fed in de nabije toekomst. Consumentenbestedingen, die ongeveer 70% van de Amerikaanse economische activiteit uitmaken, stegen in het derde kwartaal met 3,5% op jaarbasis, een stijging ten opzichte van 2,5% in het vorige kwartaal. Dit duidt op een heropleving van uitgaven door huishoudens tijdens de feestdagen.
Overheidsinvesteringen en consumptie van de overheid groeiden met 2,2%, na een lichte contractie van 0,1% in het tweede kwartaal. Deze toename werd voornamelijk mogelijk door hogere uitgaven op staats- en lokaal niveau, evenals meer uitgaven aan defensie door de federale overheid. Private investeringen liepen echter terug met 0,3%, vooral door dalingen in woningbouw en niet-zakelijke gebouwen zoals kantoren en magazijnen. Toch was deze terugval veel minder sterk dan de 13,8% daling in het tweede kwartaal.
Uitdagingen in export en onderliggende economische kracht
Binnen de BBP-cijfers wordt een categorie gemeten die de onderliggende kracht van de economie weerspiegelt: deze groeide met 3% op jaarbasis van juli tot september, een lichte stijging ten opzichte van 2,9% in het tweede kwartaal. Deze categorie omvat consumentenbestedingen en particuliere investeringen, maar sluit volatiele items uit zoals export, voorraden en overheidsuitgaven. Exporteeractiviteiten namen toe met 8,8%, terwijl importen met 4,7% afnamen, wat de positieve exportbalans versterkt.
Het rapport van dinsdag is de eerste schatting van drie die de overheid zal publiceren over de BBP-groei voor het derde kwartaal. Sinds het eerste kwartaal, waarin de economie voor het eerst in drie jaar kromp vanwege invoeractiviteiten voorafgaand aan de invoering van tarieven door voormalig president Donald Trump, blijft de Amerikaanse economie op een gezond groeipad. Dit ondanks de hogere rentetarieven die de Fed in 2022 en 2023 heeft doorgevoerd om de doorbraak van inflatie te beteugelen, die ontstond toen de Verenigde Staten onverwacht krachtig herstelden van de korte en destructieve COVID-19-recessie van 2020.
Arbeidsmarkt en werkgelegenheid
Hoewel de inflatie boven de doelstelling van 2% blijft, heeft de centrale bank eind 2025 haar benchmarkrente drie keer achter elkaar verlaagd, uit zorg over een afnemende arbeidsmarkt. Vorige week meldde de overheid dat de Amerikaanse economie in november 64.000 nieuwe banen creëerde, terwijl er in oktober 105.000 banen verloren gingen. De werkloosheid steeg naar 4,6%, het hoogste niveau sinds 2021. Volgens economen is de arbeidsmarkt momenteel gevangen in een patroon van lage aanwervingen en ontslagen, mede vanwege onzekerheid over de tarieven en de langdurige effecten van de hoge rente. Sinds maart ligt de maandelijkse werkgelegenheidsgroei gemiddeld op ongeveer 35.000 banen, vergeleken met 71.000 banen in het jaar tot maart. Fed-voorzitter Jerome Powell heeft aangegeven dat deze cijfers mogelijk nog verder naar beneden bijgesteld worden.
Slotopmerkingen
De Amerikaanse economie laat ondanks enkele negatieve indicatoren een aanhoudende groei zien, ondanks hogere rentevoeten en inflatiedruk. De komende maanden zullen de beleidsbesluiten van de Federal Reserve blijven bepalen in hoeverre de economische groei zich kan voortzetten zonder dat de inflatie de overhand krijgt.
